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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 孙越

　　近期，A股市场持续走强 ，两融余额连续九周攀升 。Choice数据显示
，截至8月21日，A股两融余额达21467.95亿元
。其中 ，融资余额为21319.52亿元，连续9个交易日超过2万亿元。

　　两融余额作为市场情绪和杠杆水平的重要指标备受关注 。8月5日
，两融余额升至2万亿元上方，为2015年7月以来首次重返2万亿元关口
。业内人士认为 ，与十年前相比
，此次两融余额重返2万亿元所处的市场生态已发生深刻变革。

　　电子
、计算机、通信行业获加仓

　　数据显示，截至8月21日 ，A股两融余额达21467.95亿元
，融资余额达21319.52亿元 。回顾来看，8月18日A股融资余额为20881.05亿元 ，8月19日为21175.10亿元
，8月20日为21329.69亿元。

　　从行业情况来看，8月18日至8月21日 ，申万一级31个行业中
，有30个行业融资余额增加，电子 、计算机、通信行业融资净买入金额居前 ，分别为232.99亿元
、116.27亿元、76.18亿元
。仅有煤炭行业融资净卖出，金额为1.99亿元。

　　国海证券表示
，融资连续5周净流入电子板块并推动板块上涨，需要注意资金拥挤度过高 。

　　（图片来源：东方财富Choice金融终端）

　　融资客热衷加仓人气股

　　从个股情况来看 ，8月18日至21日
，融资客对251只股票加仓金额超1亿元
。

　　市场热门板块中关注度较高的个股更受融资客青睐。加仓金额居前的10只股票分别为中芯国际 、寒武纪
、中际旭创、北方稀土 、指南针
、招商银行、中兴通讯 、新易盛
、中国联通、中科曙光 。其中，加仓金额排在前五名的个股 ，分别获净买入18.69亿元 、17.31亿元
、15.63亿元、12.46亿元 、11.58亿元
。

　　从市场表现上看
，上周融资客加仓金额前十的股票多数上涨，寒武纪上涨34.59%、新易盛上涨17.41%
、中际旭创上涨17.16%。

　　市场生态已发生深刻变革

　　两融余额重返高位 ，显示出投资者正不断加大A股权益配置
，市场活跃度继续提升 。研究人士认为，与十年前相比 ，当前的市场结构更加优化
，交易行为也更趋于成熟
。

　　中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，与2015年相比 ，本轮两融规模上升有多处不同：A股市场体量较10年前更大，杠杆类资金占市值比例相对较低。相较之前
，本次资金流入节奏相对平稳，融资资金持仓分散度更高 ，且更加偏好新兴产业、成长风格 。

　　华西证券认为
，A股市场两融余额重返2万亿元高位，背后动力主要在于政策预期改善与市场风险偏好回升的共振
。从资金流向来看 ，年内融资资金主要流向信息技术 、工业
、材料等行业
，这彰显出资金对产业结构优化升级的看好，也折射出市场对经济高质量发展的坚定信心。

　　“总体来看 ，与十年前相比
，此次两融余额重返2万亿元所处的市场生态已发生深刻变革，政策更加完善 ，资金更加稳健
，投向更加精准，呈现出明显的价值投资倾向 ，向上的动能具有更加扎实的市场基础
”，华西证券表示 。

　　中国银河证券首席策略分析师杨超认为
，当前市场两融余额上行，更多体现为结构性活跃与风险偏好回暖的结果。相较于2015年 ，本轮融资结构更趋理性
，杠杆资金集中度与持仓周期明显改善，同时监管体系相较于2015年更加完善 ，防范过度杠杆的能力显著增强
。